均線實戰操作方法

薛斯循環理論指出“股票價格變動75%源於基本面因素決定的股價長期趨勢，23%由於週期波動，而無趨勢的價格波動僅有2%”，我們知道股票實戰在某種程度上可看作是對趨勢進行研判。目前投資者常用的研判手段是均線系統。均線在股市中通常被稱為移動平均線，是判斷股票價格未來趨勢目前最常用的一個技術指標，其本質是以算術平均值概念表示K線運行趨勢值的一種表達方法。由於移動平均值隨股價在不同時間下產生波動，導致每天均價值也在不斷改變，所以一般又叫隨機移動平均線。計算這種參數是對過去某一運行區域人為設定的一段技術指標，並求出該區域間移動平均總參數，然後除以所設定的時間平均期數，達到自己預期選用的移動平均值。通常把5日均線代表為前5天K線運行指數的累加平均值，10天代表前10天K線運行指數累加平均值。對於個股均線就是對該股股價不同時間內的累加平均值的計算，以此類推。

以上文字敘述在很多有關股市技術叢書上都有比它更精闢的論述，雖然均線技術看似容易，但真要把它運用到現實股市就很難找到十分貼近當前股價走勢的均線值，所以投資者總在設想尋求不同時期下找到離每天收盤價最近的均線參數值，為的是把均線當作阻力線和支撐線找到炒做上的買賣點。其學會研判均線技術在研判市場走勢時起到了解形態切線理論的初級基礎知識。比如利用該技術設定一些短線均線參數、中線均線參數、長線均線參數。
由於利用均線炒做技術是一種比較普遍的操作技巧，所以常規選擇一般都在不同分時走勢圖下選用適合自己常用的均線值，如幾天、十幾天或幾十天，甚至更長，及年線等均線參數。在設定均線走勢所設定時間越短，則限制莊家人為作弊手段的時間也就越短，但誤差性就越大；而設定的均線參數的天數越長，對判斷該區域走勢失真就越小，所以使均線參數隨當前股價的波動方向形成正比。也就是說，均線上升表示股價在上升，均線向下股價也在向下，因此得出股價的漲跌在隨時隨刻影響均線的上升與下跌，而均線參數值的變化是在股價波動變化之後才會產生。但目前市面上流行的各種參數設定的均線系統都是根據使用者喜好與經驗而設定，未必具有普遍的實戰操作意義。（因為投資者的經驗、素質、心態等各種方面參次不齊），而且大多數均線系統只能解決買入時機，對賣出時機很少提及。這就使其系統不具備穩定性與完整性。另外均線是股價的平均值，因此，股價有可能對任何參數的均線成功向上（向下）突破，並有可能有效站穩，卻不能說股價是依托此參數的均線運行的。且股價漲跌存在啟動──回調（反彈）──主升（主跌）等階段，其波幅、角度、速度都有差別，所以，實戰中筆者傾向於不默守一組參數的組合，分清股價所處階段，適當運用均線組合。

市場中大多數均線使用者對250日均線認可為最長參數均線，那麼，筆者即假定股價週期循環起於250日均線，終於250日均線（包含上漲階段與下跌階段），並以多條均線輔助操作，其中系統均線均以常用均線為主：

1、3日均線，尋找超級短線介入點。
2、5日均線日，一周交易天數，短線。
3、10日均線，短線止蝕位。
4、20日均線，一月交易天數，波段止蝕位。
5、30日均線，行情由盛而衰，由弱轉強的轉折點。
6、60日均線，中線牛熊分界。
7、120日均線，半年線，中線多空。
8、250日均線，年線，長線多空。

系統中輔助指標：乖離率，EXPMA等。
筆者主張運用此系統中線對個股波段操作，方法如下：股價起漲點為空頭末端，如股價與250日乖離過大，隨時準備介入搏反彈，30與60日均線作為止盈點。第二次介入點為站穩250日線，可參考EXPMA（參數為250），賣出點上乖離過大，第三次介入點站穩120日線‧‧‧‧‧‧，如此類推循環操作直至3日均線系統完結，完成整個系統操作。筆者認為此系統簡便易行，且買賣點具備，當然有經驗的投資者結合盤口、成交量，相互驗證，效果更佳。

圓弧底與動能變化

1:成交量的圓弧底
當成交量的底部出現的時候，往往就是股價的底部也出現了。成交量底部的研判是依據過去的底部來做標準的。當股價從高位往下滑落後，成交量逐步減至過去的底部均量後，股價觸底盤穩不再往下跌，此後股價呈現盤檔，成交量也萎縮到極限，出現價穩量縮之走勢，這種現象就是盤底。底部的重要形態就是股價的波動幅度越來越小。此後，如果成交量一直萎縮，則股價將繼續下去，直到成交量逐步遞增且股價堅挺，價量配合之後才有往上攻擊的能力。成交量由萎縮而遞增代表供求狀態已經發生改變。

成交量的變化現象由巨量而遞減→盤穩→遞增→巨增，如同圓弧形一般，這就是成交量的圓弧底。當成交量的弧形底出現之後顯示股價將反轉回升了。而其回升的漲幅度及強弱勢決定於圓弧底出現之後成交量放大的幅度，若放大的數量極大，則其小漲升能力愈強。

底部區域成交量的萎縮表示浮動籌碼大幅縮減，籌碼的安定性高，殺盤力量衰竭，所以出現價穩量縮的現象。此後再出現成交量的遞增表示有人吃貨了，因而沒有進貨，何來出貨呢？所以此時籌碼供需力量已經改變，已醞釀上攻行情。

成交量見底的股票要特別注意。當一支股票的跌幅逐漸縮小或跳空下跌缺口出現時，通常成交量會極度萎縮，之後量增價揚，這就是股價見底反彈的時候到了。

但是，當成交量見底的時候，人們的情緒往往也見底了。隨著股價的回落，原先在市場上賺了錢的人逐漸退出，而新進場的人一個個被套，因此入場意願不斷減弱。如果當人們買股票的欲望最低的時候，股價卻不再下跌，那只是說明拋股票的欲望也正處於最低狀態，這種狀態往往就是築底階段的特徵。

問題是，既然成交量已縮為極低，說明參與者非常少，這就證明真正能抄到底部的人必然是非常非常少的。當股價長期盤整卻再也降不下去的時候，有一部分人開始感覺到這可能是底部，於是試探性地進貨，這造成成交量少許放大。由於拋壓很小，只須少量買盤就能令股價上漲，這就是圓底右半部分形成的原因。如果股價在這些試探性買盤的推動下果然開始上揚，那必然引起更多人的入市願望，結果成交量進一步放大，而股價也跟隨成交量開始上揚。這種現象尤如雪崩，是一種連鎖反應。

只要股價的輕微上漲能夠引發更多人入市，這個市場就具有上漲的潛力，而這種現象發生在成交極度縮小之後，充分證明股價正在築底。

選股的時候需要耐心，需要一段時間來等候股價築底。在成交量的底部買入的人肯定具有很大的勇氣和信心，但他不一定有耐心。一個能讓你賺大錢的底部起碼應該持續半個月以上，最好是幾個月。請問誰有這樣的耐心看著自己買入的股票幾個月價格竟然紋絲不動呢？如果你有這樣的耐心，那麼應該恭喜你，這說明你具備了炒股賺錢的第一個基本條件。

還有一些相對保守的投資者，他們不願意在底部等待太久，他們希望看清形勢之後再作出決策。對於這一類投資者，圓弧底的右半部分是他們入市的機會，尤其是當成交量隨股價上升而急速放大的時候，他們認為升勢已定，於是紛紛追入。正是由於這一類投資者存在，而且人數很多，才會形成突破之後激升的局面。然而筆者建議大家做有耐心的投資者，在成交量的底部買入。事實上這種做法才是真正保守和安全的。在市勢明朗之後買入的人也許能夠賺錢，但是第一，他們賺不到大錢，他們只是抓住了行情中間的一段；第二他們面臨的風險實際上比較大，因為他們買入的價格比底部價格高出了許多。當他們買進的時候，底部買的投資者已經隨時可以獲利出場。相比之下，誰主動誰被動就一清二楚了。

2:成交量的微妙變化
上面講的是成交量的圓弧底，那需要較長時間形成，但是，有時候成交量的某些微妙變化，只要幾天時間就可以確認，而這種變化所反映的內容卻是十分明確的。如果我們發現了這種變化並抓住它，就有可能在短時間內取得較大的利潤，但首先說明一點，上一節講的成交量的圓弧底需要耐心，而這一節講的成交量的微妙變化則需要細心。

一個總的前提條件是，首先成交量必須大幅萎縮，離開這一點，就談不上選股抓黑馬的問題。成交量萎縮反映出許多問題，其中最關鍵的內容是說明籌碼安定性好，也就是說沒有人想拋出這檔股票了，而同時股價不下跌，這更說明市場拋壓窮盡，只有在這樣的基礎上，才能發展出狂漲的黑馬股。但黑馬股並不是突然形成的。看起來好象黑馬股突然在某一天爆發，但那之前已經有了很多跡象。而成交量的縮小變化最能反映出這種跡象。

成交量從某一天起突然放大，然後保持一定的幅度，幾乎每天都維持在這個水準。這種變化說明有一種新的力量已經介入這檔股票，並正在有計劃地投入資金吸納該股。這種介入往往會引起股價上漲，但是收市時卻有人故意將股價打低，其目的昭然若揭。所以我們在日線圖上可以看出，在成交量放大的同時，股價小幅上漲，但常常在股市下跌時，形成十字星形狀。建議投資者每天收市之後流覽一遍日線圖，把注意力集中在成交量上面，尤其是集中在成交已經大幅萎縮的股票上面。一旦發現近兩天成交量溫和放大，且維持在某個水準，就必須將該股列入重點觀察對象，進行跟蹤。 陽光股票知識網:::股票,入門,教程,股價,大盤,基金,股評,證

另一種變化，成交量從某一天起逐步放大，並維持一種放大的趨勢。這也是有一種新的力量介入該股的證明，否則的話，怎麼會這麼有規律呢？與此同時，股價常常表現為小幅上揚，主力的意圖十分明顯，不加掩飾。這種形狀的出現說明主力已經沒有多少耐心或時間來慢慢進貨，不得不將股價一路推高進貨。這種情況很像飛機起飛，先在跑道上加速，一旦經過三五天的加速過程之後，必定會突然飛起，走出一段令人驚喜的上升行情。

前面說過，觀察成交量的細微變化時，最重要的就是細心。許多人根本就不肯花時間去流覽所有股票的走勢圖，但我想告訴你，正是因為人家不願意做這些細緻的工作，你做了，所以你能賺他們的錢。當你認識到股票市場的殘酷之後，大概你不敢不小心從事了。請你想像一下，此時此刻除了你之外，還有成千上萬的人們在想如何從股市中賺錢，而你必須去賺他們的錢。如果不比別人更細緻更用功，那麼憑什麼去賺別人口袋裡的錢呢？

事情很簡單，肯用功的人們在成交量出現微妙的變化時就發現了，並買入該股，不肯用功的人們此時根本不知道這檔股票正在醞釀巨變。當事情明朗了，股價漲起來之後，大家才蜂擁而至，企圖來分一杯湯喝。這樣後知後覺的人們很少能賺到錢，因為他們追進股票的時候，先知先覺的人們正笑咪咪地收他們的鈔票。

所以必須花時間去觀察成交量的細微變化，這是使你的炒股水準超過別人的有效途徑，其它方面的素質，比如天生的投機細胞，比如良好的性格背景和知識背景，那些都不是短時間內可以形成的，唯有勤奮工作，這一點你可以從今天就開始做到，一旦做到了，你就具有了一個遠遠勝過常人的優勢。

成交量變化的分析方法不僅可以用於日線圖，在周線圖或小時圖上都可以應用。關鍵在於用什麼樣的圖分析得出來的結論只能適用相應的時段，比如日線圖上看到的底部常常是中期底部，隨後展開的升勢可能持續一個月到幾個月，而小時圖上的底部就只能支撐十個小時到幾十個小時。如果你是真正的長線投資者，那麼應該用周線圖來分析，周線圖上的底部一般可以管一年到幾年時間。


3:長期牛股的底部動量
成交量可以說是股價的動量，一檔股票在狂漲之前經常是已經長期下跌或盤整之後，這時成交量大幅萎縮，再出現連續放大或成交量溫和遞增而股價上揚，一隻底部成交放大的股票，就好象一枚要升空之前必須要有充分的燃料一樣，只有具備充分的底部動力，才能將股價推升到極高的地步。

因此，一隻準備狂漲的股票必須在底部出現的成交量，在上漲的初期成交量必須持續遞增，量價配合，主升段之後往往出現價漲量縮的所謂無量狂升的強勁走勢。

一支會大漲的股票必須具有充足的底部動力才得以將股價推高。這裡所說的充足的巨量對於過去的微量而言，也就是說：當一檔股票的成交量極底萎縮之後，再出現連續的大量才能將股價推高。成交量的衡量買氣和賣氣的工具，它能對股價的走向有所確認，因此精明的投資人對於底部出現巨大成交量的股票必須跟蹤，因為當一檔股票的供需關係發生極大變化時，將決定的股價的走向，投資者絕對不可以忽略這種變化發生時股與量的關係，一旦價量配合，介入後股價必然如自己預期般的急速揚升。

成交量的形態的改變將是趨勢反轉的前兆。個股在上漲初期，其成交量與股價之間的關係是價少量增，成交量不斷持續放大，股價也隨著成交量的放在而揚升，一旦進入強勢之升段時，則可能出現無量狂升的情況，最後末升段的時候，出現量增價跌，量縮價升的背離走勢，一旦股價跌破十日均線，則顯示其強烈已經改變了，此時將暫時結束其強勢而進入中期整理階段。

因此，當你握有一隻強勢股的時候，最好緊緊盯住股價日K線圖，在日K線一直保持在10日均線之上時，可以一路持有，一旦股價以長陰線或盤勢跌破10日均線，應立即出貨，考慮換股操作。

盤整完成的股票要特別加以注意，理由是這種股票的機會遠遠大於風險。盤整的末期成交量為萎縮，代表拋盤力量的消竭，基本上，量縮是一種反轉的信號，量縮才有止跌的可能，下跌走勢之中，成交量必須逐漸縮小才有反彈的機會，但是，量縮之後還可能更縮，到底何時才是底部呢？只有等到量縮之後又是量增的一天才能確認底部，如果此時股價已經站在10日均線之上，就更能確定漲勢已經開始了。

所以，基本上我們應重視的角度是量縮之後的量增，只有量增才反應出股票供求關係改變，只有成交量增大才可能使該股有上升的底部動量。

在盤整的尾段，股價走勢具有以下特徵：
（1） 波動幅度逐漸縮小。
（2） 量縮到極點。
（3） 量縮之後量增，突然有一天量大增，且盤出中陽線，突破股票盤局，股價站在10日均線之上。
（4） 成交持續放大，且收陽線，加上離開底價三天為原則。
（5） 突破之後，均線開始轉為多頭排列。而盤整期均線疊合在一起。

夏普指標

公式：夏普指標 (Sharpe Ratio)=(平均年報酬率-無風險利率)/平均年波幅(年標準差)

夏普指標衡量的重點是指『每承擔一單位的風險，可獲得多少單位的報酬』，是報酬率之年標準差進一步的分析，可用來衡量不同報酬率的工具是否值得參與，通常夏普值大於 0.9以上就屬於可參與的工具，當然夏普值越大越好。舉例而言，若系統A平均年報酬率35%，年標準差40%，系統B平均年報酬率15%，年標準差13%，換算夏普值後(無風險利率通常取一年期定存利率，本例取2%)，系統A為0.825，系統B則為1.0，顯然系統B在長期跟隨之下，比較容易達成預期報酬，雖然系統A年報酬率高達35%，但標準差過大，使得夏普值太低，顯示該系統在達成預期報酬的過程中，容易遭受巨幅震盪的情況，長期跟隨的情況下，不見的一定可以順利達成預期報酬，可能在某一次的循環中，尚未達到獲利預期就先遭受連續性的重大虧損，資金配置不佳者，大概已經受不了或者被迫出場了，故此例顯然以系統B較具跟隨價值。

總的來說，所有績效數據分析不外乎攻擊性以及防守性兩種，攻擊固然重要，但在變化多端的金融市場中長期征戰的情況下，防守似乎更具重要性，畢竟金融交易的過程中不容許犯大錯，如果沒有優良的防守技術，表現肯定大起大落，或許短時間很風光，但扺不過市場致命性的一擊，所以先要求某種穩定程度後，再思考報酬的極大化應該會是不錯的選擇方向。

均線技術兵法───均線背離

均線理論的本質是市場的成本趨勢，而股價的漲跌始終圍繞市場成本，因此代表成本的均線在實際抄做中十分重要。

股價在一般情況下都是沿著均線的方向波動，而均線的週期長短是十分關鍵的因素，週期短的均線的敏感度高，但是準確性相對較低，而週期長的均線敏感度低，但穩定性和準確度相對較高，例如，3日均線比5日均線敏感，240日均線比120日均線的週期長，但240日線所代表的趨勢的方向更準確，週期越長的均線越重要。

均線背離現象在實際抄做中經常能夠遇到，它對於把握短線機會很有幫助，所謂均線背離是指兩種情況：

1，當股價下跌見底後，從底部上漲時，此時中長期均線的運行方向一般都是向下的，當股價突破一條均線以後，股價的運行方向與所突破的均線的方向是“交叉”並相反的，這就是均線背離。

2，另一種情況是，當股價上漲見頂後，快速下跌的過程中，此時的中長期均線的運行方向仍然向上，當股價快速擊穿一條中長期均線後，此時股價的方向向下，而被擊穿的均線的方向確是向上的，股價與被擊穿的均線的方向也是“交叉”並相反的，這也是均線背離的現象。
均線背離現象一般發生在暴漲或者暴跌時，他對於判斷底部和頂部很有幫助，股價對均線有拉動的作用力，而同時均線對股價也有吸引的作用力，股價與均線的方向發生交叉背離，這是一種不正常的市場狀態，是短期的行為，由於均線的吸引力，將導致這一現象得到修正。同時由於均線在很大程度上代表了趨勢的方向，而一個趨勢的形成是多方面因素作用的結果，因此趨勢會對出現偏差的股價進行修正，從而出現反彈或者回調，這一方法對於判斷短期的底部和頂部很有效。

例如，在本輪行情中，大盤從4月9日以後在指標股的帶動下，快速上拉，並快速突破了年線。這樣的走勢一般都是一鼓作氣，此時，雖然大盤上漲力度較強，但是被指數突破的年線的方向仍然向下，年線的方向與指數的方向完全相反，此時就發生了均線方向上的交叉背離，此時一旦大盤出現高位震盪，並跌破短期的10日均線的話，則表明大盤短線見頂。指數需要向其所突破的均線回調，這是市場本身的一種客觀規律。在前期4月分大盤見頂前後，我當時在一篇帖子裏和大家說過，帖子的題目是“關注行情的生命線”裏面提到10日均線是行情的生命線。其理論根據就是均線交叉背離。

再例如，97年5月──7月間，由於大盤暴漲暴跌，當時曾經多次發生均線交叉背離，並產生反彈，97年5月中旬股價在暴跌中快速擊穿30日線，但此時30日線仍然向上，而指數擊穿均線向下，此時就是均線交叉背離，並出現反彈。97年6月中旬，大盤擊穿60日線後，60日線仍然向上，指數與均線再次出現交叉背離並出現反彈。97年7月初，當大盤擊穿120天線時，也是指數與均線出現交叉背離，後來也出現反彈。

股價與均線的交叉背離現像是很常見的，這種方法只是技術上的一種參考指標，並不是絕對的，但是它作為一種參考指標，還是很有應用價值的。我們在運用均線背離時應當注意幾個問題：

1，股價的K線與均線必鬚髮生交叉，並且在方向上相反，如果股價與均線沒有發生交叉時，即使此時兩者方向相反，也不屬於均線背離。

2，在均線背離發生後，判斷短期的底和頂時，應當注意：股價必須出現劇烈震盪的情況下才可靠。如果在均線發生背離後，股價並沒有出現劇烈的震盪，而是出現強勢盤整或者下跌抵抗的情況下，表明市場並不理會均線背離，原有的上漲或下跌狀態仍將持續。例如000002，萬科在今年3月初時突破120日均線後，股價與120日均線發生交叉背離，但此時他的股價在高位進入控盤狀態，小陰小陽的方式震盪上行，股價在均線背離的情況下，並未發生劇烈的震盪，因此，此時均線背離已不適用，因為股價進入控盤後的“超強狀態”，此時所發生的現象屬於另一種均線狀態─────“均線扭轉”。關於“均線扭轉”的問題以後再和大家討論。再例如，滬深大盤在2001年7，8月份時的大頂破位後，當時也出現了短時間的“均線背離”現象，但是大盤後來所出現的是在均線下方進行下跌抵抗來修復均線背離，此時表明市場進入“極弱狀態”，這時的情況下，也不能運用均線背離技術，此時的均線狀態也屬於“均線扭轉”的一種情況。

3，均線背離技術只適用於一般狀態下的市場，當市場進入“極強”或“極弱”狀態時，應當運用“均線扭轉”理論來判斷大勢。此時的市場狀況是有兩種情況：

A，極強市場。此時是連續放巨量突破均線與均線發生背離，突破後股價在高位強勢整理拒絕回調，判斷這種現象的關鍵因素在於“連續”放巨量，成交量的“連續”是十分重要的。

B，極弱市場。此時是連續陰跌破位後所出現無量的下跌抵抗，股價無力回彈，即使股價暫時起穩，也不能進場搶反彈，因為股價是在半山腰被動等待均線下壓，屬於均線的被動修復，一旦上方的均線壓下來，股價仍將破位下跌。

被動式的進場

在股票操作裡面，有主動進場和被動進場，被動進場通常是在你設定的價位出現了以後，經由系統提醒而進場，這種股票差不多都是經過你挑選鎖定，然後設定一個價位，等價位出現後就進場，這種方式是我所喜歡的，我也大多都是用這樣的方式買股票。

1471首利，就是這樣，這檔股票在上個月由家族的朋友提出來，之後由於對他的信心，我先在42.5買了一些(1/4量)，停損就設在收破前低39.1，可惜他一直都不動，最低還出現40.5也沒破前低，於是我設定一個價位43.0，只要突破這價位就敲進，週五，警報響了，我二話不說立刻掛進剩下的3/4量，這檔股票的資金滿檔。停損改設最近的低點40.5跌破就走。如圖：





這檔只是範例，不是明牌，只要你用心找，還有很多這樣形態待漲的股票，這種鎖股、然後設定進場點的被迫進場方式，一直是很多操盤手慣用的方式，道理是很簡單，也就是等她轉強了再買，往往能將資金做有效率的運用，因為各個條件早就篩選好了，看到警報訊號就進，沒有考慮和猶疑的空間。進場後只要設立好停損出場點就好了。

股票操作的秘密沒有很多，股市百分之80的獲利靠的是大盤的趨勢而非選股，碰到多頭格局，只要你分配好你的資金和準備操作檔數，找出會漲的型態鎖定，設定進場點適時買進持有，碰到停損就出場，沒有停損就抱牢直到獲利滿足或者走弱的型態出現再賣出，都可輕鬆獲利。

交易員的靈魂 bye黃國華自序

我幹了12年的交易員！沒錯，就是交易員，如果將個人操作的生涯也算進去，大約幹了18年〈我大二就天天跑到館前路的號子去玩當日沖銷了，有一次還因為賣過頭，騎著機車載著營業員到復華去借股票〉，約略估算的話，大概做了百萬筆的交易，以每天400─500筆計算，一年約10萬筆交易，12年應該差不多有一百萬筆的交易，數字、電腦、滑鼠、電話……外加一部按到褪色的計算機，就是這種生活。再回憶一下，舉凡股票、債券、票券、期貨、外匯、拆款、企業放款、大額存款、套利、套匯等，除了最近3年才出現的新玩意外都被我trade過了。我是交易員，不論抬頭是辦事員還是副總；不論坐在銀行交易室、券商的操盤室亦或票券公司的deal center，永遠就是同一個身份─dealer，我不喜歡操盤人或經理人這種稱呼，前者誇大了那股感覺，後者有點高高在上的傲慢。我也曾經一天trade過10種不同工具、20多種不同的報價、眼前有5台不同的交易與報價系統，但是我最依賴的是自己的腦袋與手上那部計算機；別以為這種人非得要天生的數學天才，我曾經trade到資金缺口高達百億而不自知，還安心地丟下尚未平帳的交易室跑去打麻將；也曾經經歷過半夜11點獨自面對銀行資金缺口，叫天天不應、叫地地不靈的慘狀。

交易的目的只有一個：「賺錢」，但往往這個目的常與金融業的老闆相違背，別聽那些金融業的老闆與高層主管天天唱著獲利獲利，但是他們的作法與想法就有如一個人抽著煙、喝著酒、熬著夜、狂嫖爛賭，嘴巴卻唸著「身體健康最重要」一般。交易的手段就是take position〈握有部位〉，交易的過程就是尋找弱手，法人交易的世界當然也存在許多弱手，如資訊傳遞的落後、獲利企圖心薄弱〈如公家金融業，不出錯早下班是他們操作的唯一原則〉，弱肉強食的現象在交易圈尤其明顯。

海豚是如何捕捉沙丁魚的？在海洋的食物鏈當中，海豚比起鯊魚有著更高級的掠奪者地位，一如陸地上的禿鷹；在廣大的海域當中，沙丁魚一開始是分散各個角落，東邊一群10萬條、北邊一群30萬條，而沙丁魚的洄游目標─尋找溫暖的洋流，就如同散戶的目標─明牌一樣；聰明的海豚群通常一組幾百條，將一群一群的沙丁魚群追趕到海豚們設定好的暖流海域，並引誘或驚嚇之，過程中海豚忍耐著大快朵頤的貪念，甚至花上3天3夜，只為了將整個海域的所有沙丁魚引導到戰場。此刻的沙丁魚群在暖流中聚集成一顆「幾千萬條沙丁魚球」，沙丁魚種有個特性：群居，若是碰到危險更是會相互依靠，10群靠成5群、5群合成2群，到最後就變成海洋頂級掠奪者海豚的超級大肉球，媲美西餐廳的16盎司菲力牛排，當然結局就如同投資世界的散戶般，永遠是大玩家的盤中佳餚。

我曾經長達13個月沒有建立一毛錢的股票多頭部位，給老闆的唯一理由是：「沒有沙丁魚群」；我也曾經在一家小券商中，短短一週建立超過股本3倍的債券部位，而狠狠地抱個一年，這期間老闆多次提醒獲利了結，我給他的理由依舊是：「沙丁魚團還沒成形」。交易是孤獨的，那個世界是外面無法了解的，有一位經常扮演大家的「沙丁魚球」的大牌交易員，竟然被媒體捧成天后，卻被外商宰了多少結構債，fine！無所謂啦！老闆不知道、媒體不知道，交易圈中的海豚掠奪後總是會安靜的離開，低調準備過冬去。在海豚追捕的過程中，還有一群參與者─海鷗，海鷗牠沒有海豚的捕殺能力，也沒有海豚天生對獵物的敏感，但只要海豚開始集結成獵殺部隊時，海鷗的生物本能就會一路追尋著海豚，等到沙丁魚團開始被海豚屠殺、驚慌失措的奮力跳出水面逃困之際，海鷗群就守住天際防線，一條一條的掠奪之。

你應該知道我在說什麼了吧！交易員的靈魂就有如海鷗的生物本能，不必成群結隊，不用團體行動，且能夠在天空跟隨海豚群高速、不停息飛翔的海鷗才能變成掠奪贏家。相同的，交易員比的是耐力，而非經由團隊表決、集體決策下就能獲利；更不必去加入海豚大玩家的獵殺團隊，因為一條海鷗不必捉捕過多的沙丁魚，吃多了反而會撐死。在郭恭克的文章中赫然發現了這段有趣的敘述：「獵豹雖是荒野中極速殺手，但其缺點便是無法成為有耐力之長途競賽者。當其長時間急速奔跑時，腦部溫度同時遽升，因此每次獵殺行動都是生死之間的賭注。所以有智慧的獵豹寧願耐心等待機會，俟獵物進入安全距離後，才展開出其不意的獵殺行動，一方面成功機會提高，另一方面，也可使自己免於暴斃。」

全世界的交易主流大致以巴菲特與索羅斯2種類型，其實我也搞不清楚他們孰為海豚、孰為獵豹、孰為海鷗，但是這些犀利的交易員絕對不會告訴大家「打敗大盤」這檔子狗屁理論，更不會嘴巴掛著「系統風險」這4個字，風險就是風險，損失永遠就是損失。基金經理人跟著媒體喊喊打敗大盤就可以船過無痕，但是交易員不同，交易員不是靠著獲利的獎金過日，不然就是拿出自己的錢來跟市場拼鬥，虧損是無需爭辯也沒有藉口。私募基金更是一種海豚級的超級交易員，引用張忠謀說法，私募基金好像「將一個人由寒冷的外頭拉進溫暖的房子後，再把這個人丟出去寒冷的地方」。當私募基金買下一間企業並加以改造後，免除了許多長期性的壓力，不必每一季去回應市場或股東的疑問，但私募基金最終只是要追求獲利，對被買的企業而言，並不是很公平或很具優勢的事。無疑的，私募基金的靈魂是「掠奪」；凱雷這條世界級的私募基金大海豚06年宣佈要完全收購日月光，半年後日月光撕破臉以致於破局，這碼子事情不過是海豚間的默契─價格談不攏的因素罷了，那些藉此炒作台灣唱衰論的政客連邊鼓都敲錯了。

因為交易員的本質是誠實面對自己的部位與損益，反正一年幾萬筆交易，沒有人可以勝率超過8成，除非是那些商業台的老師表演者；我當交易員時，一天要下幾百個交易買賣決策，不會也不能有那種閒工夫去對自己的交易做無意義的吹捧，或浪費時間的自責，更不會去記得已經平倉的每筆交易的買價與賣價。也就是說，以一個交易員的特性，昨天5百塊錢賣掉宏達電，今天只要有利可圖時，照常用6百元買回來，因為500與600對交易者而言是沒有意義的，有意義的反而是方向的問題，交易員是無情無義的，不會對曾經讓他獲利的市場與標的流連忘返。2003年SARS時，我做了最後一筆債券交易後就完全離開那個市場，因為我知道走了10年的多頭後，下一個多頭來臨時能否再度進場作trader，完全端視自己的壽命問題，即便這個市場曾經讓我養家活口，依舊是無情的離開，不願意帶著一絲的掛念。交易員也不能對別人產生過度的信任，最好是懷疑一切自己看到、聽到的，甚至要對自己所學與所建立的部位產生懷疑。一條海鷗在跟著海豚追尋獵物時，如果體力不支跌落海裡，恰好成為海豚享用大餐前的開胃菜；當一條條沙丁魚躍出海面的時刻，你的同伴其實就是自己最大的敵人，因為其他海鷗可能會吃光所有跳上來的沙丁魚。

BenQ的李焜耀與力晶的黃崇仁也是典型的掠奪型交易員，成功的保護住自己的部位免遭受虧損乃天經地義的生物本能，虧損的折磨遠大於道德與法律，交易的世界沒有道德只有勝負，下次別再相信有人告訴你的所謂「企業家的良知」，這玩意只有打順手牌的資本家才有。

交易員也是沒有名片的，我已經過了4年沒有名片的日子。譬如或許你曾是美林副總裁、聯電財務長，但這樣的抬頭其實是很沉重，因為一旦拋開了這種名片、離開你所依賴的工作與其光環，那種失落感與「from somebody to nobody」的隕落，就有如左心瓣的大失血，交易員不能依賴這種光環過專業生命，所能倚靠的只有從血淋淋交易戰場養成的孤傲。我是一個很衰的交易員，我的個人股票操作生涯第一天就碰到雷伯龍事件與美國黑色星期五；我的銀行外匯交易生涯從第一天到第三百天就是台幣有史以來升得最猛的一波；我的自營商操盤生涯，2年從10200點跌到4000點；當我第一天去幹債券交易員時就碰到央行調高存款準備率；到現在的作家生涯，為人作嫁時賣了幾萬本，自己操刀時卻成為年度十大滯銷書之一。有人問我如何進入交易員的世界，並成為頂尖的交易員？我淡淡的回答：「當你賠過每個市場、每種工具後，你就具備優秀交易員的條件！」

交易員不能參與金融市場檯面下的利益分配，譬如IPO、集體炒作拉抬，並非是拉高道德標準，交易的世界沒有道德只有勝負，只是，一旦你捨棄了交易員的靈魂去跟魔鬼交易時，就會變成仰魔鬼的鼻息過活，萬一哪一天你所仰賴的魔鬼將你丟棄在沒有食物的荒野時，就會驀然發現謀生的交易特質早已離自己遠去。

交易員的靈魂是什麼？我找尋了十多年仍舊解答不出來，但起碼我清楚的認知，等待犯錯的沙丁魚一躍海面時，我要為我家裡的母海鷗和2隻小海鷗多抓幾條沙丁魚。

通過籌碼分佈分析主力行為

籌碼分佈的一個重要作用是用來偵察和判斷主力的行為。可以說，從誕生之日起，籌碼分佈的各種技術指標就是為了捉莊而設計的，這使得它們非常切近現實。在我們的股市中，莊家和散戶是不平等的。莊家擁有資金優勢、資訊優勢以及人才優勢，莊家看散戶的牌非常容易，而散戶想知道莊家有多少籌碼卻極其困難。公眾投資者獲知主力行為的方法，歷來是打探消息。殊不知股市上絕大多數的消息都是莊家炮製的，具有極大的虛假成分。事實上，股市呈現出的是個很不公平很不合理的格局：莊家炒股的目的是從散戶身上掙錢，而散戶卻不斷的從莊家手中獲取資訊和操作建議，這可以用得到一個成語——與虎謀皮。

籌碼分佈的出現徹底改變了這一狀況。籌碼分佈的研究思路遵循這樣的邏輯：莊家無論多麼強大，他終歸屬於投資者的範疇，既然是投資，就需要買和賣，而只要是發生過的買和賣的行為，就會在籌碼分佈的技術分析圖表上留下痕跡，聰明的散戶可以通過分析主力進出的跡象，從而獲知主力的真實意圖。這樣一來，散戶和主力就可以互為對手了，雖然主力有各種各樣的優勢，但是尺有所短，寸有所長。散戶們的小資金，固然不可能主動引發行情，但小有小的優點，就是完全有可能跟莊進出。在這樣的前提下，散戶的利潤來源成了莊家的操盤成本，這世界就公平了。

但是籌碼分佈反映的只是市場事實，並不能區分主力的籌碼和散戶的籌碼，因而我們需要研究出一套在籌碼分佈中識別主力倉位的方法，重中之重就是要確定主力的吸籌。

吸籌是主力介入一檔股票的第一個實質性動作。當然在吸籌之前，主力需要做非常細緻的調研和其他各類準備工作。這些工作一般是在極秘密的狀態下進行的，否則一旦消息洩露，散戶們會立刻與主力爭奪低位籌碼，這是主力最不願意看到的情況。但是，只要是大規模的吸籌，主力便很難做到不留痕跡，總有一部分中小投資者進貨成本同主力是一樣的，這就是跟莊盤。而只要這些跟莊盤的規模在一定的範圍之內，主力一般可以承受。判斷一檔股票是否有主力正在吸籌，要看這檔股票對散戶有沒有吸引力。如果這檔股票在扮演“大眾情人”的角色，那主力就不可能大規模建倉入場。另一方面，並不是所有的所謂“低價位”的股票、或是散戶不要的個股主力就要，判斷某檔股票是否是主力正在吸籌，需要很多證據。

在這裡介紹幾種主要的K線組合形態，這些K線形態暴露了主力的吸籌動作，在莊家分析中極具參考價值。

A、慢牛走勢：主力的吸籌改變了一檔股票的供求關係，這使得一檔股票的下跌動能被完全抵消，股價呈現緩慢上揚的格局。但為什麼一定是慢牛呢？大家知道：要想坐莊於一檔股票，需要大量的籌碼，如果主力吸籌過猛的話，會引發這檔股票迅速上漲，從而暴露主力的意圖，引起市場公眾的追漲，這是主力吸籌時所忌諱的。所以，主力的吸籌永遠是溫和隱蔽的。

B、牛長熊短：有時候一檔股票的股價被緩慢推高後，忽然這檔股票迅速下跌，但隨後股價自低位重新開始緩慢上升。從盤面上看，會發現一種鋸齒樣的K線組合，這種K線我們叫它“牛長熊短”，這是主力打壓吸籌的痕跡。

C、“挖坑”形態：談到主力的打壓吸籌，很多看盤高手都讀得懂一種被稱之為“挖坑”的K線形態。所謂“挖坑”是一個非常形象化的說法，它是指股價經歷了一段時間的橫盤震盪之後，股價突然向下破位，將橫盤箱體打穿，但隨後股價又被向上拉起，回到原先的橫盤箱體內部，其走勢在盤面上畫出了一個“坑”，關於“挖坑”可以形成這樣一個結論：當K線圖上出現了“挖坑”形態之後，如果股價在恢復到“坑沿”的相對高位後強勢橫盤不跌，我們就可以認為這個“坑”是主力挖出來的，其目的是震倉吸籌。

D、股價的次低位窄幅橫盤： “次低位”是比近一段時間最低股價高20％至30％左右的價位。這個位置在中線上看是比較低的位置，但是從短線上看它又是相對的高位，所以，“次低位”指的是中線。我們還是站在主力的立場上去思考問題：能在最低價位上吸籌自然是件好事，但是散戶未必配合主力，主力想買散戶就一定肯賣。因此主力通常會採用拉長時間的方法。如果大盤環境和個股題材允許主力去等，主力一般都願意稍微費點時間，以降低吸籌成本。但是主力的情況也是多樣的，未必允許所有的莊家都採用“低位溫和吸籌”的策略。比如說主力的資金來自於較短期的信用貸款，資金面上留給主力的坐莊時間不多；或者是一檔股票即將發生一個重大利好，而這個重大利好很難長時間保密，這個時候主力就不得不突擊吸籌；除此之外，某些機構對大盤的分析是很有水準的，當他們知道在一、兩個月之內可能會迅速展開一個大行情時，他們會當機立斷，迅速入場搶貨。