靠近巴菲特－你有成功投資人的特質嗎？(轉載)

如何成為一個成功的投資人？投資大師巴菲特曾提出成功投資人必備三大特質：獨立思考、耐心及原則。蝦米妹在此就擷取巴菲特語錄與大家討論這三大特質。

一、 獨立思考

巴菲特說：「一個成功的投資人最重要的特質並非智商，而是性格。在這個行業，不需要像玩高難度橋牌一樣，需要擁有超高IQ，需要的只是不受群眾心理影響的性格。做一件事，你之所以覺得自己是對的，並非是因為大家都是這麼做，而是要因為手中的證據及一切合理的原因皆認同你的決定是對的。」

蝦米妹高談闊論：散戶經常犯下猶如旅鼠一同集體入海自殺一樣的投資錯誤，在股市高峰時與大家一起大量購買，而低價時又一窩蜂衝破頭搶著賣出，即使是一次又一次的吃苦頭，後悔一時衝動，但仍不斷重覆錯誤，這就是群眾心理。

在投資世界裡，巴菲特的確是位了不起的人物，他的財富至1999年為止已累積大約180億，為全球數一數二的富豪。而巴菲特為什麼成功？因為向群眾心理say NO！巴菲特最大的特點就是自律－從不靠感性投資，善用自己保守性格，不懂的東西不會裝懂。當大部份投資人因聽信明牌、一窩蜂在股市中殺進殺出時，他理性計算且確定企業的內在價值，確定股價與實質價值相較之下較便宜後，才決定投資。

不止巴菲特如此，名經理人林區（Peter Lynch）也曾說過，「股市要求堅定的信心；沒有信心者必將滅亡。」大師們皆強調，輿論呈現相當強烈的共識時，往往都是錯的，所以，要成為成功的投資人就不要理會大多數人的看法與行動，除非證據告訴你是對的。

二、 耐心

巴菲特說：「投資人應該假設自己一生中只有一張20格的打卡單，每做一個投資決定就打一次卡，每打一格，一生中就少一個投資決定可做。」

蝦米妹高談闊論：巴菲特曾經打趣地說：「我那懶洋洋的投資風格，基本上和懶墮只有一線之差。」他之所以限定投資人一生只有20個投資決定，不外乎在教導急躁的新手耐住性子，謹慎思考每個投資決定，不輕意、草率的買進賣出任何一張股票。當然，耐心等待這一點是很難做到，因為貪婪本性最難克服，這也是投資大師們堅信，卓越的選股技巧只會對那些持之以恆、有耐性的人帶來成功。

三、 原則

巴菲特說：「擁有高智商、工作超時的人彼彼皆是，而我最大的優點就是理性。成功投資人的訣竅之一就是必須能夠控制自己，不讓情緒牽著鼻子走。」

蝦米妹高談闊論：投資人必須要有投資原則，依循原則且不因外在誘惑篩選投資標的，也就是說，成功的投資人皆是有原則的投資人，而非小聰明的投機客。

想必大家很想知道投資大師巴菲特的投資原則是什麼？巴菲特認為投資人可把自己當成是企業的經營者，而身為一位企業經營者，勢必要對投資的企業有所了解，如此衍生出巴菲特四大投資原則：

原則一 企業原則

選擇所經營事業是簡單且容易了解的企業，注意是否有良好經營歷史，並分辨該企業是否具備有利的長期展望。

原則二 經營原則

現任經營者必須理性分配資源，對於經營上的功與過亦能開誠佈公，不會盲從法人機構而操縱股價。

原則三 財務原則

巴菲特在企業財務方面的有四項金科定律：

1.重視企業的淨值報酬率而非每股盈餘。所謂的淨值報酬即是將資本損益及營業外損益忽視，完全著眼於企業營業上的能力。

2.「股東真正的盈餘」才是反映企業的真實價值。所謂的股東真正盈餘是將必要的資本支出視為費用由帳面盈餘中移除。

3.重視企業經營者創造高利潤邊際的能力。

4.企業所掌握的每一塊錢是否至少能產生一塊錢的市場價值。

原則四 市場原則

做投資決策的那一刻，必須衡量兩項要素。首先要確定投資標的是否具備良好體質，其次就是股價是否遠低於實值價值，一旦兩要素皆達標準，才決定買進股票。

使用均線的6大重點

1. 【交叉】
移動平均線最基本的交叉型態，可以分為兩大類：黃金交叉和死亡交叉。
「黃金交叉」是指短天期移動平均線在相對低檔區
由下往上穿越長天期移動平均線之後，二條移動平均線同時上揚。
「死亡交叉」是指短天期移動平均線在相對高檔區
由上往下跌破長天期移動平均線之後，二條平均線同時下跌。
當出現黃金交叉時，買進訊號出現 此時應該買進多單，回補空單。
當出現死亡交叉時，賣出訊號出現，此時應該賣出多單，放空空單。
在這裡有一個相當重要的觀念：
「同時上揚」、「同時下跌」。
當短天期移動平均線不管是由下往上穿越，或是由上往下跌破較長天
期的移動平均線之後，若無力進一步改變長天期移動平均線的走勢方向，
則表示當時只是短線上的「跌深反彈」或「漲多回檔」，並未影響到原先的長
期波段走勢。因此，這樣的交叉型態還不能稱之為標準的黃金交叉或死亡交叉
2. 【排列】
移動平均線的排列型態，可以分為兩大類：多頭排列與空頭排列。
「多頭排列」是指短、中、長期移動平均線由上而下依序排列，並且同步
上揚，這是多頭走勢最旺盛的型態，因為價位都位於均價線之上，所以在
量能未失控之前，任何拉回都是買點。
「空頭排列」則正好相反，是指短、中、長期移動平均線由下而上依
序排列，並且同步下跌，這是空頭走勢最慘烈的型態，因為價位都位於均
價線之下，所以在量能未放大之前，任何反彈都是賣點。
3. 【開口】
有多條移動平均線的排列，就一定會有開口。開口大小的程度，顯示
短、中、長期的成本差距，而彼此間的成本差距會使得趨勢有跌深反彈或
漲多回檔的空間，不過基本上仍必須以中、長期趨勢為主要方向。開口下
的跌深反彈或漲多回檔，仍是一種修正原來走勢的的過程，不過，在短線
的操作上倒是可以善加利用。
4. 【斜率】
移動平均線的斜率代表多空的階段氣勢，斜率越大（越陡），代表力
量越強。從上往下直線落體式的下滑，代表空頭力量摧枯拉朽，多頭應
避而空單宜緊抱（ 短線最忌搶反彈）。反過來說，從下往上火箭升空
般的快速拉升，也會形成多頭的強勁力量，陡峭的走高方向，正是多頭強
度的表現。這兩種型態皆是極端的現象，並非常態。一般而言，斜率越陡
峭則持續上漲或下跌的時間就越短，而相對角度適中（4 5度斜率為佳）則
漲升或下跌延續的時間就越久。
5. 【背離】
當價格快速拉升，偏離移動平均線一定程度之後，會產生正乖離，價
格會產生往移動平均線的拉回走勢，逢高拔檔的意義在此。相對的，當價
格快速挫跌，偏離移動平均線一定程度之後，會產生負乖離，價格會產生
往移動平均線的反彈走勢，逢低回補的意義在此。至於正、負乖離的程度
要到什麼狀況才會有反向走勢？並無一定的標準和定見，只能依過去歷史
經驗法則作經驗延用，因此在使用上，不能單獨使用，必需搭配其它技
術指標
6. 【扣抵】
對於移動平均線的使用是很重要的觀念與動作。
為了要維持固定期間（例如三日）的移動平均線，一定要有扣抵的動作。比如說三日移
動平均線，為維持三日的動態平均，則每一天的新增參數（當天收盤價）
出現後，必需把三天前的舊參數（收盤價）扣除，這個動作我們稱之為
「扣抵」。由於扣抵過程中可以事先知道所要扣除參數的高低，以及新參數
的大概高低，因此不難推測出這條趨勢線的方向（往上或朝下），扣抵的
意義除了維持天數的完整（三日移動均線，則保持最近三日的收盤價平
均數），也能預知未來可能的趨勢方向，因此善用「扣抵」是趨勢操作的
精華之一。扣抵不只可以運用在移動平均線上，移動平均量的扣抵預測亦
可活用。
我們除了要會看將被扣抵的價位之外，在移動平均線方向的研判上，
我們建議使用「扣抵區間」的概念，也就是除了要知道明天的扣抵價位是
多少之外，更要知道後天、大後天，甚至更長一點的區間，會被扣抵的價
位是高是低，這是預估移動平均線在何時會有改變方向的可能，或者能維
持趨勢多久的先知條件。因此，扣抵區間可以視為扣抵價的擴大應用

利用均線研判的小竅門

一，中短期均線的研判（20，30，60，120日均線）
１、要有寬闊的底部，３０日及其增加線回歸粘合，股價站穩於線上，並於這一階段中，股價經歷漫長的下跌後最好經一次放量反彈後再次縮量二次探底創新低後止跌，其後不斷有溫和的成交量放大現象，並於幾次主動放量上攻觸及１２０日均線，主動修復乖離過大的均線系統，使３０、６０、１２０日線走平粘合後即可考慮進入。
２、滿足第一點的券種中，尋找當前價位距離其前期密集成交區高點與平臺較遠或已經向上突破，突破之前長短均線收攏粘合時間較長，股價在線上下微幅振蕩並於某一結點處放大量拉長陽（或向上跳空形成突破缺口）並經有效回抽確認（縮量，回抽較淺，３０日線支撐有力且仍保持上升趨勢）勇敢介入。
３、一旦一隻股票進入拉升期，２０、３０日均線應始終保持上升，這一階段，止損點應定於這兩條線處，該兩線不應走平，更不應該出現拐點，一旦出現，立即離場。同時計算每日漲幅與大盤漲幅的比，若主動強於大盤，則繼續持有，並應注意短中長期均線之間的乖離率，過大意味著短線利潤豐厚，隨時可能轉勢或至少會出現回檔調整。健康良好的均線系統不應“過分”向上發散（儘管這意味強勢，單只能是短線強勢），而良好的均線形態應是短中長期均線均保持同步平行勻速向上的，這樣的漲勢長久而穩健。
４、當市場由不屑到關注，再到一致看好時應留心其可能出現的震蕩，隨時警惕。２０、３０日線一旦走平，立即考慮離場；中期均線之間的反壓是大幅調整的。
二，長期均線的研判（120，250日均線）
對於長期均線１２０、２５０的研判中有一些小的經驗，那就是這些均線一定要在特定的時間區間內才起作用，要注意經驗公式可能成立的條件，例如股價行至１２０、２５０日均線之間，兩條均線成剪刀之態勢，是比較艱難的情勢，（注意，我們所說的是艱難，而不是看淡！）因爲一般下行的是２５０日均線，上行的１２０日均線，根據均線原理，說明１２０日周期的持有者的成本在上升，２５０日在下降，這時莊家倘若向上動作，一方面面臨長線買家套現的壓力，且這類投資者並不會爲短期的技術走勢所影響，逢高抛出不可避免；另一方面，具長期觀察，對於那些長莊慢牛的券種１２０日線一般是主力的平均成本區，同時對大多數低位建倉的股票１２０日線都是他們的成本，當這條均線在股價上方時，走平是最好的情況，向下一則同於２５０日均線向下，二則說明主力至少未曾全身投入甚至根本未進場！要知道均線向上推進時主力成本同市場成本同步遞增，這樣會把他活活累死！而且一旦市場風吹草動或行至前期阻力面臨短線客離場便會高位套牢。何況一隻股票裏莊家有可能不是一個，而成本卻是向上推進者支付的。真正的突破，比較穩健的是使１２０日線從走平到微微上翹。
反過來說，股價跌到這個區間也不會是一個小跌，時間也相對較長，價位比較實在，向下打壓一般是要靠市場的利空傳聞，否則反而損失籌碼，那時莊家可能丟掉明天的飯碗。換句話說，勢成雞肋！同樣，這兩條均線單獨出現上述情形時也會起到相同作用，只是力度相對較弱而已。

三十六計第一計－瞞天過海

原文：
備周則意怠；常見則不疑。陰在陽之內，不在陽之對。太陽，太陰。

解析：
防備周全時，更容易麻痺大意；習以為常的事，也常會失去警戒。秘密潛在公開的事物裡，並非存在於公開暴露的事物之外。公開暴露的事物發展到極端，就形成了最隱秘的潛藏狀態。

白話 :
使用偽裝的手段，先製造假象讓對手司空見慣因而鬆懈降低戒心再利用機會，然後趁對方不注意的時候，出其不意的行動，讓人措手不及。

運用 :
有如盤中買賣五檔中所掛出來的巨量買賣盤限價單
看似買方低檔有支撐或是賣方高檔有賣壓
其實虛虛假假讓人摸不清
若鍋蓋與鐵板都是同一主力那結果將是以區間價收盤
若主力掛鍋蓋量賣單那股價將收於此價或以下
又若主力掛鐵板量買單那股價將收於此價或以上
但往往多頭趨勢明確時鍋蓋限價單或是壓力價位往往不是鍋蓋和壓力
高掛巨量限價單都是蓋不住的
當日高點是不掛出來的虛單
當多頭之中盤中股價一分走勢急拉頻頻創下高點時
同時巨量多筆買方市價單在當時價位多次上攻不過時
那個點就是當日高點
空頭趨勢亦然...


小叮嚀 : 當然多頭急拉進場點與空頭急拉的出場點是不同的
千萬不可本末倒置!!

07/05/25.何謂出貨、何謂換手?

05月25日 星期五 指數8159 -56.44 成交量 : 958億
外資-101.18億 投信-2.75億 自營商+11.15 億 融資+18.61億 融券+1.42萬張

在網路上有位網友問我如何在5/11大盤下跌65點時，還會認為是『換手』的機率大
於『出貨』的原因為何?並且也順便問選股原則中何謂的『基期低』?我想這也是很多
新朋友共同的疑問，在加上我現在比較不傾向分析盤勢、專注在與各位進行觀念的溝
通，正好藉這個機會向各位解釋一下。

到底是『換手』還是『出貨』，其實有很多的地方可以分析觀察，首先我覺得很多人
在進行分析事情前都少作了一個最重要的事，那就是『原則的確立』，所以分析就會
陷於盲點而不自知。怎麼說呢?我在此先跟各位分析一下所謂出貨及換手的定義。所
謂的『出貨』就是指籌碼從大戶(無論是誰!)手中流入到散戶的過程，這點應該沒有爭
議!可供分別的情況最常見的有(1)量大不漲，因為賣的力量大於買的力量，所以即使
出量也漲不了或小漲。(2)籌碼凌亂度增加，像融資增加、買進券商比較分散等。(3)
賣壓會比較重，賣均大於買均有段差距。因為當大戶要出貨時絕大部份都已經處於獲
利的階段，所以比較不會『手軟!』。(4)跌勢比漲勢更較劇烈，在30分鐘甚至於3小
時內所累積上漲的部份會在很短的時間內就『吐回去』，甚或倒賠!(5)股價已經累積了
一段不小漲幅，大戶有獲利才會有出貨的可能!(6)媒體接二連三地刊登利多消息、營
造萬眾擁戴的感覺。

至於『換手』則是指籌碼從大戶手中流到另一個對股價有控制能力的大戶(資金、實
力不一定會比較雄厚!)手中，這是要先各位再強調的。所以會有的現象比較常見的是
(1) 下跌量縮，因為籌碼被接走了。(2)籌碼集中，所以融資減少(代表散戶出場!)、賣
出券商分散。(3)買均並不會因為下跌而縮小，相反的一直會維持在某一位置。(4) 漲
勢比跌勢更強，在一段時間內所下跌的部份會在很短的時間內就『漲回來』，或者變
小跌而已!(5)媒體雖然持續有利空消息發佈，但是股價卻頂多小跌並不會大跌(很好認
的特點!)。

這與『出貨』最大的差別在於籌碼最後的流向，所以才會有結局的不同!若是單從結
局來說的話，股價如果還能『再漲一段』，那麼多是『換手』、否則就是『出貨』，這
種分法雖然過於武斷，但是單純、好分別。所以面對網路上很多人的爭論，我通常只
會回一句『看結果就知道了!』，不過心理還是會有個底，除非對方所提出的論點是我
所忽略且有道理，否則我還是抱持自己的看法。再者我以前曾提過『看法可以錯、但
作法不能錯』，看法錯再修正就好啦!

至於『基期低』，我所指是『比起先前(去年、前一季、上個月)以來會更好』，這一點
是純技術分析的人的弱點，因為這一點需要一些『想像力!』，要能看到這個產業的前
景(注意喔、不是個股是整個產業!)，說句白話就是『不會更壞、只剩更好』。舉例來
說，當初作CCFL的威力盟上市後大漲一段後，我就對幾位客戶說到『CCFL沒有長
期投資的價值!』，原因就在於『未來背光源都會採用LED』，所以長期看來CCFL會
被淘汰，只是時間的早晚而已!這種就不是所謂的『基期低』，(即使現在股價已經大幅
修正!)。而我們持有部位15%的工具機股就是符合所謂的『基期低』，各位不妨看看在
漲了一段後，現在的媒體才在寫其營收成長多少多少，各位要知道一件事，媒體多是
『事後諸葛亮』，總是喜歡『錦上添花或落井下石』，看媒體操作股票下場都『很慘!』。
當然還會有更多的情況，但是礙於篇幅，實在是寫不了太多!況且我是屬於所謂的『感
覺派』，很多時候必須要有看到徵兆、才能向各位說明，一時間要我再多寫實在是沒
法度，不過只要常看我的分析稿、一段時間後就能知道我想傳達的觀念，希望各位不
嫌棄、繼續給我支持。

由於出書前出版社要我『累積』一些聲望，所以請有買文的朋友不吝給我個評分!也
歡迎提問、讓我再為各位說明!總之各位的支持是我的原動力，雖然沒對盤勢有任何
的分析、但是目前就我所觀察還沒有危險，所以不用太緊張，自己嚇死自己。有時股
票操作不妨『裝傻』一下，別讓自己隨時處於神經緊繃的狀況，如此一來操作這條路
才能走的長遠。

綜合來說，目前盤勢為盤漲格局，所以建議逢低買進。